两阶段增长模型（高级财务管理）特别是股利现值系数和股利现值的求法要个详细公式……谢谢谢谢谢谢谢谢谢

Question

假设ABC公司2012年每股收益为2.4元，每股股利为0.8元，2013-2017年公司收益增长率为15%，股利支付率33.33%保持不变，2017年以后，公司增长率保持在6%，股利支付率将增至60%。公司股票贝它系数现在为1.4，预期2017年以后的贝它系数为1.1.假设在整个预测期无风险利率为6.5%，市场风险补偿率为5.5%。现采用两阶段模型计算ABC公司股票价格。

Answer 1

高增长期股权资本成本（根据资本资产定价模型）=6.5%+5.5%*1.4=14.2%
稳定增长期股权资本成本=6.5%+5.5*1.1=12.55%
P0=Σ高增长期各期股利的现值+稳定期股利现值*折现到2012年时点的折现率
根据各年的每股收益和股利支付率算出

前6年股利D1=0.92=2.4*1.15 D2=1.06 D3=1.22 D4=1.40 D5=1.61 D6=3.07

各年股利分别折现求和P1=Σ高增长期各期股利的现值=0.92*（P/F,14.2%,1)+1.06*（P/F,14.2%,1)+0.82+0.82+0.83=4.09
永续增长模型得出2017年的现值然后再次折现到2012年 P2= 3.07/（12.55-6%）*（P/F,14.2%,5）=24.12
P0=P1+P2=28.22

复利现值系数=1/[（1+r）^n],r是收益率 n是年数
现值就是F*复利现值系数，F是终值