对于附有赎回权的债权,在市场利率下降时,发行方选择赎回的可能性增大，为什么呢？？求解求解

Question

这是一道银行从业资格证的题目。
然后下面的解释是：
因为发行者可能在利率下降时赎回债券，投资者不得不以较低的市场利率进行再投资， 由此蒙受再投资风险。

我看这种题目的时候总感觉解释的很官方的，能不能解释的直白些，谢谢

Answer 1

原因是很多时候债券是采用固定票面利率来进行发行的(对于浮动利率债券也就是俗称的浮息债除外，以下的论述以固息债为论据)，当市场利率下降时，由于固定票面利率，会使得发行方所支付的利息成本会因市场利率下降而变相上升(虽然支付的利息数额没有变化，但市场利率的下降变相对于发行方来说就是同样的融资金额却要多支付比现在市场所要求的利息成本)，对于附有提前赎回权的债券来说，发行方会因利息成本的变相上升而会考虑提前赎回债券再发行债券的成本是否存在可行性，即提前赎回债券加上再发行债券的成本是否小于不赎回债券的成本，当小于时就可以选择提前赎回债券再进行融资从而降低资金成本。由于被提前赎回，投资者所获得的原来投资债券的本金和利息就要面临市场利率下降所导致的再投资收益下降的问题，故此会蒙受再投资风险。