在固定汇率和浮动汇率下
货币政策和财政政策的效果如下：
固定汇率下：
1、资本自由流动，扩张的货币政策，会使货币供给增加，此时，固定汇率下货币政策无效；
2、扩张的财政政策，会使
IS曲线向右上方移动，利率上升，资本内流，本币有升值的压力，为了维护固定汇率，货币当局将在
货币市场中卖出人民币，买入外汇，从而使
LM曲线向右移动，直到达到均衡汇率为止；
3、资本不流动，本国利率将不影响国际收支，扩张性的财政政策会使IS曲线向右移动，此时，财政政策无效；
4、资本不流动，本国利率将不影响国际收支，扩张性的货币政策会使IS曲线向右移动，此时，货币政策无效。
浮动汇率下：
1、扩张性的货币政策，会使国际收支出现逆差，IS曲线向右移动，直到国际收支恢复均衡，所以在资本自由流动下，货币政策有效；
2、扩张的财政政策，会使IS曲线向右移动，利率上升，资本内流，
国际收支顺差，所以在资本自由流动下，财政政策无效；
3、资本不流动，扩张性的货币政策，会使收入增加，则
国际收支逆差，所以货币政策有效；
4、资本不流动，扩张性的财政政策，会使收入增加，则国际收支逆差，所以财政政策有效。
固定汇率，是指由政府规定该国货币同其余国家货币的比价，两国货币汇率波动被限制在一定幅度以内。在金本位制度下，两国货币兑换是以各自货币含金量作为基础，铸币的平价则是汇率的标准，此时汇率的波动受到黄金输送点的约束，这是典型的固定汇率制。
浮动汇率是指在纸币制度下，一国货币的对外币值，依据外汇市场上的供求状况，任其自由涨落，对汇率的波动幅度不予固定。国际上现行的汇率制度就是浮动汇率制。