在上调准备金低价收取资金3600亿以后再把这3600亿低价回购央票 这句话怎么理解？

Question

上调准备金低价收取资金3600亿 就是说准备金率上调要其他地方银行要交给央行3600亿？ 再把这3600亿低价回购央票 又是怎么理解？ 央行收了3600亿，怎么还把同样一笔钱回购呢？除非是逆回购？

Answer 1

这句话包含了对央行逆回扣的一种贬义的指责。具体过程大概如下：
1. 上调存款准备金率迫使银行要上交原来准备金与准备金率上调后所要求金额之间的差额，这个差额与银行存款总数有关。3600亿仅仅是一个估计数。
2. 由于银行在1月份贷款过多，现存现金有限，正赶上春节末，社会对现金需求增加，所以造成银行业整体的现金缺乏。于是银行间拆放利率快速上升，尤其是短期利率上升到8%以上，极大地提高了银行的成本，对银行经营不利。于是才有央行的逆回购，目的是向银行重新注资。
3. 央行以央票形式从银行回收了大量现金，那么回购央票自然是央行向银行注资的最直接的操作。所谓低价，是指央票按照原来发行央票时规定的利息付给银行，肯定比当前的银行间拆放利率低。看上去像是银行少收了利息。但是要求央行以市场化利息付给银行实际上就是要求央行多发货币，显然不可行。国际上任何国家都没有这种先例。
4. 目前央行逆回购的数额远超过3600亿，根本不存在“将同一笔钱”回放的可能性。这种说法显然不理解央行运行的本质。央行的任务是调整社会的货币供应量，而不是盈利。世界上只有美联储是私有性质，存在盈利的问题。其它银行根本不存在央行需要盈利的问题。
5. 至于说回购还是逆回购，应该没有标准的说法。理解上看，央行将“卖”出去的央票“买”回，应该是回购；央行将购回的流动性卖出，就算是逆回购了。
这样解释可接受吗？

Answer 2

准备金的影响周期长，回购是短期的市场手段，是其佐手段．