资产证券化的难点在哪里？

Question

如题所述

Answer 1

中国资产证券化最大的难题是没有二级市场，全部是在一级市场认购，几乎没有流动性，没有trader愿意买ABS或者CLO。要解决这个问题，未来可能性有：

一、出台健全的评级机制：
我们的评级机制目前还不够健全，很多基金公司都不会相信评级公司的评级都是自己做信用分析；而且对于ABS的评级，国内没有非常健全的评价制度。

二、政策导向减弱，市场化发行占主导
大家知道CLO是在“盘活存量”的政策指导下，在2013年8月份开始全面打开的，但是这一部分资产本身利率就不高，而且也很稳定，因此出表的意义不慎不大，对于一个有万亿资产的商业银行来说，仅仅出表20亿元的CLO，根本达不到“盘活存量”的目的。因此，高风险，高收益（至少高于同期债券）的信贷资产更适合做资产证券化，这样也可以达到降低银行风险敞口的目的。

三、交易量的提升
随着一、二的实现，未来资产支持证券的信用利差更得到认可，收益更高，更多的机构愿意交易ABS和CLO，投行才有动力发行。

关于CLO不得不吐槽一句，由于难以找到买家，很多银行之间都是你拿我一点，我拿你一点，有点像当年开发商自己买楼盘造去化率，或者信托公司老板凑募集金额的赶脚。

————点金人转载

Answer 2

难点在于二。一是没有流动性，受早偿和违约的影响，产品没有办法合理估值，既不能通过质押进行融资，也不能二级市场交易。二是就量最大信贷资产证券化产品来说，没有实现市场化发行，产品收益率太低，影响了投资者范围，也影响了二级市场的形成。