股利增长模型公式是：当前股价=（第一年的股利）/（1+必要收益率）+（第二年的股利）/（1+必要收益率）的平方+（第三年的股利）/（1+必要收益率）的三次方+……+（第n年的股利）/（1+必要收益率）的n次方。
一、必要收益率
这里用必要收益率作为折现参数，是因为必要收益率是股东投资这家公司最低能够接受的回报率，必要收益率在分母项，所以必要收益率越高，折算出来的当前股价就越低；必要收益率越低，折算出来的当前股价就越高。
二、投资风险
收益率同时也代表着投资所承担的风险，市场收益率，代表的是市场期望收益率，同时也代表着市场风险；计算公司的股价要用公司的必要收益率，因为这代表的是投资这家公司所要承担的风险。
三、股票价格
如果我们计算的是一年持有期DDM的股票现值，那么只需要把下一年的股利折现回来，再加上下一年股票售出的价格折现，即可得出当前的股票价格。
股利增长模型公式例子
一、股票评估
有一家公司，去年股利分红为1元人民币，今年分红将比去年高0.05%，如果我们在今年1月1日买下这家公司的股票，在年底12月31日将以13.45元的价格卖出，该股票的必要收益率是13.2%，那么该股票在1月1日的内在价格是多少？
二、股利分红
1、去年的股利分红是1元，今年比去年高0.05%，那么今年的股利分红是：
1*（1+0.05%）=1.05元。
2、以必要收益率为分母，折回到1月1日的价值：
1.05/（1+13.2%）=0.93元。
3、年底将该股票以13.45元的价格卖出，以必要收益率为分母，折回到1月1日的价值：
13.45/（1+13.2%）=11.88元。
4、二者相加，即为当前股价的内在价格：
0.93+11.88=12.81元。
12元<12.81元。
三、当前市场价格与内在价格
所以该股票的市场价被低估了，我们应该果断买入这支股票。
如果该公司持续运营，并且以固定的股息增长率发放股利，那么我们又该如何计算该公司股票的内在价格呢？当前股价=下一年股利分红/（必要收益率-股利增长率）。