国轩高科权益乘数上涨原因

Question

如题所述

Answer 1

在原材料价格仍处于高位的情况下，国轩高科综合毛利率小幅下滑，具体为14.42%，较一季度下滑0.07个百分点；其中动力电池毛利率为12.49%，较去年同期下滑6.78个百分点。为提升毛利率水平，国轩高科表示会综合考虑多重因素，与下游客户协商议定产品价格，并与战略客户进行价格联动机制的探索；在公司看来，原材料价格上涨是短期波动因素影响，随着上游产能扩产，原材料供应紧张局面缓解，价格有望回归到合理水平。
据SNE Research数据，上半年国轩高科动力电池装机量5.8GWh，市占率为2.9%，较上年同期提升1个百分点，排名全球第8；另据根据电池中国数据，公司上半年在中国乘用车装车量22.8万台，市占率9.7%，位列前三；全球乘用车装机超过25万辆，市占率5.9%，位列全球第5。
在动力电池行业全力竞速产能的背景下，产业复制与扩张能力成为竞争关键。上半年，国轩高科旗下南京新能源智能制造20GWh动力电池项目、宜春国轩10GWh动力电池项目、国轩科宏年产20万吨高端正极材料项目顺利投产，产能逐步落地，按照规划，公司2022年度将实现100GWh的产能目标。
值得一提的是，国轩高科在研发方面投下重注。上半年，公司研发支出为5.1亿元，同比增长104.97%，占营业收入的5.9%。今年上半年，国轩高科发布了360Wh/kg半固态电池产品，预计年内实现装车；与此同时，400Wh/Kg的三元半固态电池目前在实验室已有原型样品。
二级市场方面，国轩高科近四个月上涨近70%，最新报收38.23元/股，市值达680亿元。截至半年度末，公司股东户数为11.45万户，较一季度末减少2.81万股，降幅近20%；不过，近日国轩高科在互动平台表示，截至8月19日的股东户数已升至13.26万户，较6月30日增加1.8万户。

Answer 2

股价的走势无非取决于估值，或者业绩。如果说21年国轩高科涨的多是PE（对大众进入后的预期），22年国轩将进入业绩驱动期。

22年国轩高科业绩增长的驱动，可以从几个方面看：

一是行业的增长预期。今年乘联会预期乘用车是550万辆，增幅65%。而往年行业增长都是超预期，又有国际油价大涨这个诱因，不排除今年动力电池会有更多的出货需求。国轩老客户如果能随行业增长，对国轩的需求增量也不小。

二是新客户的订单加持。国轩新客户的需求在放量，比较确定的如长城今年2.5GWh，电动屋预计2GWh，就占到了去年装机的一半。零跑、威马、合众、吉利、广汽等新客户，今年规模不确定。另外，大众今年计划中国市场销量翻番，而且今年要向中美搬迁产能，国轩已经取得定点，配套机会不小。今年四季度美国的大客户出货开始，国内国外有望两条腿走路。