氢能源之绿氢系列，电解槽-制氢设备产业链跟踪梳理笔记

Question

如题所述

Answer 1

绿氢产业电解槽与制氢设备深度剖析

电解槽产业动态

中国电解槽市场展现出强劲的增长势头，国内出货量激增，市场参与者日益多元，技术路线竞争愈发激烈。碱性与PEM电解槽各具特色，潜在市场空间亟待挖掘。碱性电解槽依赖电极和隔膜，国产替代空间广阔；PEM电解槽则由双极板和膜电极构成，涉及众多厂商的创新与合作。

产业链全景

中国绿氢产业中，2021年CR3市场份额高达70%，龙头如隆基绿能、阳光电源以及双良节能等企业在制氢设备布局中占据关键位置。电解槽主要面向B端市场，客户群体广泛，出货量受订单和销售渠道影响明显。宝丰能源、中国石化等企业是电解水制氢的重要力量。
隆基绿能和阳光电源的业绩表现抢眼，升辉科技则面临业绩预亏。碱性电解槽技术成熟，成本低，但与可再生能源结合度有待提高，未来PEM电解槽可能成为重要补充。

技术路径与前景

PEM电解槽以膜电极为核心，全氟磺酸质子交换膜使得其电效率和产氢纯度显著。然而，高成本尤其是贵金属催化剂仍是挑战，材料成本降低与国产化进程将决定其未来规模化应用的可能性。SOEC电解槽研发中，高温性能卓越但材料选择受限。预计未来几年，电解槽成本在整体制氢过程中将占据主导地位。

企业动态

隆基股份在光伏组件、硅片和电站业务上领先，同时致力于制氢设备研发，展现出多元化的战略布局。
阳光电源则专注于光伏逆变器业务，以高效能源转化为核心。
SOEC技术海外研究活跃，国内研究机构也在跟进，显示技术转移与创新的动态进程。

财务与市场表现

电解槽设备成本占比约50%，电力设备成本占15%左右。升辉科技2022年中报显示，其业务结构中，高低压设备和LED照明占据较大份额，氢能业务有所发展。隆基绿能和阳光电源在氢能领域扩张明显，而升辉科技主要集中在电力设备，受房地产行业影响业绩下滑。

风险与机遇

升辉控股面临商誉减值，现金流管理面临压力。阳光电源净现比为负，与存货增长和海运紧张有关。
利润率和费用率变化显示，隆基股份净利率较高，而阳光电源和升辉科技面临挑战。
价值链中，雄韬股份、东材科技等企业具有成长性，金博股份和宝丰能源回报可观。

行业前景展望

随着绿氢项目招标量增长，电解槽需求量上升，尽管燃料电池市场增速放缓，但绿氢项目开工超出预期。燃料电池汽车市场中，澜科技等企业占据前列。根据行业发展趋势，预计2030年产业链产值将达到惊人的12万亿元，电解槽技术将作为关键驱动力引领行业变革。

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