股票发行注册制指的是发行人根据证券监管机构的要求准确申报各种资料以进行发行股票的申请。
证券监管机构将对申报文件的全面、准确、真实和及时性进行形式审查。不对发行人的资质到底如何,估值是否合理进行判断,让市场来检验申请上市公司股票的质地。
注册制的核心只要发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏的情况,监管机构就会批准企业的上市申请,这种机制在美国和日本已经运行了很多年。
换句话说,企业只要符合基本上市资格,就可以上市发行,这缩短了企业的上市流程,解决了很多优秀企业的融资困难上市难问题。
核准制的发展在中国股票市场发展初期时,为了维护上市公司的稳定,国家采用核准制进行企业的股票发行。核准制最大的弊端就是手续复杂,要求高,同时耗时也很长,很多经营情况还不错的企业因为满足不了这些繁琐的要求而不能够成功上市,可以说打击了一部分企业上市融资的积极性。
注册制的优势首先,注册制有助于将资金引流至实体经济,帮助中小企业进行发展。审批制的时候,股市仅仅给上市企业提供资金支持,与其他企业无关,A股是一个相对封闭的独立市场,股市走牛也只是有利于A股市场的上市公司。但在注册制下,风投、创投等资金有了更有效和便捷的退出机制,会吸引大笔资金进入股权投资市场,投向中小微企业,这将有效推动市场经济的发展。
其次,注册制有助于减少无意义的壳资源炒作。核准制由于申请严格导致的结果就是壳资源稀缺,并且一旦上市公司取得了上市资源,后续即使发展不佳也占着席位不松手,阻碍了其他优质企业的发展途径。投资资金只能围着劣质标的资源炒作,直接导致中小投资者的投资毫无收益,同时好的企业无法得到发展,国家经济也没有起色。
最后,注册制的实行将增加市场的稳定性,能够一定程度上减少股市的大幅波动。在严格的核准制制度下,企业上市的节奏跟不上杠杆资金的入场节奏,股票的供应与杠杆资金入场就不能够处于一个好的动态均衡中,非常容易造成短期的暴涨暴跌。
现阶段,除了推动注册制,T+0的交易模式也在推进改革,这些都为了更好地平缓市场波动,起到稳定市场的作用。从长远来看,注册制比审批制更有利于市场和企业的发展,未来配合上完善的退市制度还能够更好地发挥优胜劣汰的循环。
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