1.
注册制下破发很常见
截至 11 月 1 日，A 股 7 个交易日内有 8 家公司，新股首发当天破发，截至 11 月 1 日，7 个交易日内新上市的 17 家公司中，共 11 家公司股价跌破发行价。
跌破发行价的公司，发行
市盈率均值约为 50.69，最高的是华兰股份（301093.SZ），
高达 101.40。发行当天跌超 10%，市盈率回落至 28.62，发行市盈率均值约为 50.69。
根据上述数据不难发现，股价没有跌破发行价的公司，发行市盈率基本在 20-30 倍之间，和实行注册制前的发行市盈率相差无几。
2.营收结构过于单一
对比注册制之前发行市盈率普遍维持在 20-30 倍之间，成大生物超 54 倍的发行市盈率，已经处于较高估值阶段，这种高估值是否可以维持，需要进一步了解公司经营结构，以及产业背景，能否支撑成大生物
净利润高速增长。
拓展资料：
1、成大生物是国内主要人用狂犬疫苗生产企业，也是国内目前唯一一家，采用 Zagreb2-1-1 注射法的在售狂犬疫苗生产商，将完成全程免疫的时间缩短 25%。另一在售疫苗虽然占比较低，但是市场份额较高，成大生物乙脑疫苗约占市场总量的 17.5%，且是唯一在售国产疫苗。
2、2018-2020 年，成大生物狂犬疫苗营收占比提升约 5.91 个百分点，乙脑疫苗营收占比对应降低 5.5 个百分点，其他收入占比较为稳定，微降 0.41 个百分点。
3、面向国内
疾控中心销售的乙脑疫苗水针，是公司乙脑疫苗中主要营收品种，但 2018-2020 年营收占比从 7.47% 降低至 1.99%，营收金额从 1.04 亿元降至 0.40 亿元。
4、由此可见，成大生物登陆
二级市场就破发，市盈率一降再降，或许和公司业绩营收较为单一有关。如果从年度看，成大生物从2017到2020年这几年还是表现不错的，除了一年，其他3年的营收基本保持了20%左右的增速，但利润增长就相对差了一些，这里面主要二个方面的原因，一个是
管理费用的增加，一个是
研发费用的增加。但从今年看，三季度竟然比去年同期营收和净利双双下降，这就不太好了，这也是杀股价最大的理由。