朋友搬了新房，问我买什么牌子的冰箱。
我说国产品牌随便选，哪个好看就选哪个。现在不同品牌的家电，尤其是进口和国产的，已经没有明显的技术差异。
朋友不 我感到不自在。它 不是说国内技术不好。效果好的是进口压缩机？
我笑了。你在哪一年？无论你买海尔冰箱还是西门子冰箱，你都很可能会使用同一个中国公司生产的压缩机。它的名字叫长虹华谊。
长虹在全球冰箱压缩机市场占有率超过20%，连续八年保持全球冰箱压缩机行业第一。与竞争对手的差距继续扩大。
目前，公司服务于全球60多个冰箱品牌，是博世西门子、伊莱克斯、惠而浦、三星、海尔、美菱等全球冰箱企业的主要供应商。拥有全球最全面、自动化程度最高的变频压缩机生产线。
公司第一大股东长虹电器持股30.6%。在国内家电行业疯狂的情况下，长虹铺开了一条不寻常的道路，静下心来做一个细分，并把它做到极致，成为世界顶尖。
一劳永逸地解决了我国冰箱压缩机技术落后的局面。
01
压缩机之王三季报
2022年冰箱国内外市场已经明显降温，全球通胀下原材料和各方面生产成本处于高位，企业安排生产更加谨慎。在当前高成本低需求的行业形势下，降低库存是企业普遍的选择。冰箱市场的降温进一步影响冰箱压缩机市场，供求关系更加突出。
在这种情况下，公司 美国的收入略有下降，下降了2.16%。
来源：同花顺iFind，制图：诗歌与星空
受益于产品结构微妙变化带来的毛利率提升，公司 净利润增长近50%，扣非净利润增长3倍。
由于三季报披露信息不足，空性君以半年报数据为例，拆解公司的变动 的产品结构。
来源：同花顺iFind，制图：诗歌与星空
与2021年同期相比，2022年上半年压缩机销售占比上升，压缩机零部件销售占比下降。
冰箱压缩机的毛利率为9%，而压缩机零部件的毛利率仅为2.76%。
02
毛利率极低的商业模式
一般来说，低于15%是低毛利率，低于10%很可能赚不到钱。为什么高科技的压缩机毛利率这么低？
上半年冰箱压缩机销量3938万台，同比增长4.6%，其中商用压缩机销量492万台，同比增长5.35%，变频压缩机销量954万台，同比增长16.0%。
压缩机营业利润4.89亿。简单算一下，一台压缩机平均运营利润也就十几。
这点利润，还不如卖个钟高雪，家电行业有这么牵扯吗？
思考完这个逻辑，星君大致推导出一个结论：这是产业升级过程中的一个必然阶段。
西方国家已经完成了工业化革命，并在许多传统的工业机械领域占据了各自的利基。作为中国的后来者，要想取得突破，唯一的办法就是拥有更高的产品质量和更低的价格，从而在行业的大蛋糕中分得一杯羹。
只有不断进行技术迭代，成为绝对的行业领导者，才能获得高额利润。比如新能源汽车行业和光伏组件行业，在经历了十几年甚至二十年的低毛利发展后，最近两年，中国企业开始实现较高的毛利 quot收获 quot发达国家。
分地区看，长虹华谊的平均毛利率 美国国内业务为5.34%，而海外业务为12.1%。
这表明th
对于一个净利润只有2.27亿的公司来说，这是一个非常大的数字。
来源：同花顺iFind，制图：诗歌与星空
坏账的突然增加源于应收账款的激增，背后的本质是海外客户的断裂 全球经济疲软导致的资金链。
随着我国企业的发展，越来越多的企业出海，但在跨国经营的过程中，面临着两大问题，一是汇率的影响；第二，海外客户坏账。
1.汇率
为了应对汇率的影响，许多海外业务较多的上市公司采用远期外汇合约来降低波动风险。
长虹 半年报显示，本期公允价值变动收益金额较上年减少27，499，211.31元，降幅137.96%，主要系汇率波动导致远期外汇合约公允价值变动所致。
需要明确的是，远期外汇合约的盈亏是非常正常的，因为上市公司从事这项业务是为了平抑汇率波动，降低风险，而不是为了投机获利。
公司董事会也早在2014年就审议通过了《远期外汇资金交易业务管理制度》，规定公司以实际业务为背景，以规避风险为主要目的，禁止投机和套利交易。
2.海外坏账
斯塔奇已经阅读了该公司 并发现没有明确的方法来避免海外坏账。结合往年 数据，公司 美国的坏账一直很少，今年开始增加。公司有必要建立和完善海外客户坏账管理体系。
四。多元化转型
随着主要经济体在全球气候问题上达成广泛共识，新能源汽车产业发展正在加速，新能源汽车电动化发展的技术路线已经清晰。全球传统车企尤其是头部企业加大了对电动汽车的投入，新能源汽车行业从导入期进入成长期。
基于此，公司开始投资研发；d在新能源汽车空调压缩机领域。上半年公司实现新能源汽车空调压缩机收入6600万元。
与 quot卑微 quot传统冰箱压缩机业务毛利率，新能源汽车空调压缩机毛利率高达23.81%，这也是公司押宝新赛道的动力。
整体来看，长虹华意找到了适合自身发展的小众之路，实现了技术突破，成为全球领导者。但从财务数据来看，这个位置目前还不是很稳固，缺乏足够的利润，在技术方面还需要不断迭代。
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