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《商场现代化》2011年4月(中旬刊)总第644期
流
通
论
坛
2008年的宏观经济如一场好莱坞大片,有太多的戏剧性变
化,上半年,压通胀,防过热,力保经济“又快又好”话音未落;
下半年,防紧缩,保增长,4万亿财政刺激计划雷厉风行。进人
2009年以来,在全球经济仍在衰退泥潭挣扎的时候,中国经济率
先复苏,但在局面
转好的同时,一些有远虑的经济学家已经开始担心扩张的货币
政策已埋下了通胀的种子(周其仁,2009)。2010年,汽油柴油涨
价,糖涨价,食用油涨价,一连串的涨价。2011年1月份我国CPI
上涨比率达到4.9%,2月份保持居高不下,反映通货膨胀已经影响
着居民的生活和经济的发展,抑制通货膨胀也是目前宏观调控的重
头戏。
一、我国此次通货膨胀的特点
同改革开放以来我国已经出现过的几次通胀相比,这次通货膨
胀有以下特点:
其一,全面性。这次通货膨胀不仅仅是粮食和石油大幅度涨
价,而是以这两种基础产品为中心的大多数商品同时全面涨价。事
实表明,其中既有实体产品的涨价,又有虚拟产品的涨价。目前我
国面临粮价、油价、房价、股价、汇价五大价格问题,且纵横交
错、异常复杂。
其二,食品价格涨幅远远大于其他类商品,而且食品价格涨
幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大。2010年10月份
食品类价格涨幅比居民消费价格总指数高出5.7个百分点,而在食
品类价格中,蔬菜价格的涨幅又远远高于其他食品价格的涨幅,
10月份鲜菜价格的同比上涨率达到31%,鲜果价格的上涨率达到
17.7%。
其三,本次通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的。从2008
年到现在,中国的资产价格尤其是房价高速上涨,其中从2009年
年初到年末,北京的房价几乎翻了一番,而政府的房价调控措施收
效甚微。玉石、文物、古董、字画等可以储藏的商品价格也大幅上
升。
二、通货膨胀的原因分析
1.全球化视角下的通胀变动机制:经济全球化的不断加速是最
近30年来世界经济发展最为突出的特征。尤其是随着以中国为代表
的“金砖四国”和新兴市场国家融入经济全球化行列,世界经济格
局和增长方式发生了深刻的变化。而伴随着这些变化,全球化对各
国商品价格、通货膨胀的影响机制也在不断地动态演进。全球化通
过工业制成品的价格和工资抑制效应、增大全球总供给和形成主要
经济体低通胀目标偏好等渠道,压低了全球通胀水平,使得世界经
济呈现“高增长、低通胀”的良好态势,这正是过去30年所发生的
情况。但随着全球化进程的加剧和世界经济格局的分化,全球化对
通胀的作用方向逐步逆转。下面,我们将构建一个基于全球化视角
的逻辑框架。
世界经济逐步呈现出以美国为代表的过度消费增长模式与以
中国为代表的过度投资增长模式间的“二元”格局。在这种经济格
局下,美国政府、居民和企业借助现代金融制度安排,无节制地放
大消费需求,而处于工业化加速阶段的发展中国家和新兴经济体则
以廉价的资源和劳动力为代价不断加快投资速度以谋求经济的快速
增长,两者相互强化,通胀压力随着正产出缺口的持续而开始日趋
加大。此外,又由于全球流动性过剩,导致大宗商品价格的快速上
涨,因此,全球主要经济体均进入同步的通货膨胀上涨周期。作为
已经融入世界经济体系且在世界经济格局中扮演者重要角色的我
国,通胀更是具有鲜明的全球化特征。
2. 当前物价上涨的基本动力来自于流动性过剩:按照货币学派
的观点,物价上涨是货币现象,是由于流动性过剩导致的。关于引
起流动性过剩的原因可以分为内部因素和外部因素:
从外部影响因素看,外汇流入是流动性过剩的根源。近年来,
我国外汇储备不断增加,尤其在2000年以后增长进一步加快。
2009年4月底,我国外汇储备额就已突破了2万亿美元,2010年已
经达到2.9万亿美元的新高值。因此,外汇储备的增加导致货币供
应量上升,进而引起物价上涨发生通货膨胀。
从内部影响因素看,我国近十年来货币发行量及增速,无论
是与国内同期GDP纵比还是与外国情况横比,都显示货币发行过
快,导致流动性过剩。十多年来,我国货币量和实体经济规模间的
距离在拉大,且这一状况自2009年开始加剧。从M2/GDP的比率也
可以看出,进入2000年后,该比率长期在150%-200%之间波动,
2010年更是接近200%,远高于世界其他主要经济体。这说明我国
为应对此次金融危机采取的措施伴随着巨量的货币扩张,且具后续
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