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《商场现代化》2011年4月（中旬刊）总第644期
流
通
论
坛
2008年的宏观经济如一场好莱坞大片，有太多的戏剧性变
化，上半年，压通胀，防过热，力保经济“又快又好”话音未落;
下半年，防紧缩，保增长，4万亿财政刺激计划雷厉风行。进人
2009年以来，在全球经济仍在衰退泥潭挣扎的时候，中国经济率
先复苏，但在局面
转好的同时，一些有远虑的经济学家已经开始担心扩张的货币
政策已埋下了通胀的种子(周其仁，2009)。2010年，汽油柴油涨
价，糖涨价，食用油涨价，一连串的涨价。2011年1月份我国CPI
上涨比率达到4.9%，2月份保持居高不下，反映通货膨胀已经影响
着居民的生活和经济的发展，抑制通货膨胀也是目前宏观调控的重
头戏。
一、我国此次通货膨胀的特点
同改革开放以来我国已经出现过的几次通胀相比，这次通货膨
胀有以下特点：
其一，全面性。这次通货膨胀不仅仅是粮食和石油大幅度涨
价，而是以这两种基础产品为中心的大多数商品同时全面涨价。事
实表明，其中既有实体产品的涨价，又有虚拟产品的涨价。目前我
国面临粮价、油价、房价、股价、汇价五大价格问题，且纵横交
错、异常复杂。
其二，食品价格涨幅远远大于其他类商品，而且食品价格涨
幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大。2010年10月份
食品类价格涨幅比居民消费价格总指数高出5.7个百分点，而在食
品类价格中，蔬菜价格的涨幅又远远高于其他食品价格的涨幅，
10月份鲜菜价格的同比上涨率达到31%，鲜果价格的上涨率达到
17.7%。
其三，本次通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的。从2008
年到现在，中国的资产价格尤其是房价高速上涨，其中从2009年
年初到年末，北京的房价几乎翻了一番，而政府的房价调控措施收
效甚微。玉石、文物、古董、字画等可以储藏的商品价格也大幅上
升。
二、通货膨胀的原因分析
1.全球化视角下的通胀变动机制：经济全球化的不断加速是最
近30年来世界经济发展最为突出的特征。尤其是随着以中国为代表
的“金砖四国”和新兴市场国家融入经济全球化行列，世界经济格
局和增长方式发生了深刻的变化。而伴随着这些变化，全球化对各
国商品价格、通货膨胀的影响机制也在不断地动态演进。全球化通
过工业制成品的价格和工资抑制效应、增大全球总供给和形成主要
经济体低通胀目标偏好等渠道，压低了全球通胀水平，使得世界经
济呈现“高增长、低通胀”的良好态势，这正是过去30年所发生的
情况。但随着全球化进程的加剧和世界经济格局的分化，全球化对
通胀的作用方向逐步逆转。下面，我们将构建一个基于全球化视角
的逻辑框架。
世界经济逐步呈现出以美国为代表的过度消费增长模式与以
中国为代表的过度投资增长模式间的“二元”格局。在这种经济格
局下，美国政府、居民和企业借助现代金融制度安排，无节制地放
大消费需求，而处于工业化加速阶段的发展中国家和新兴经济体则
以廉价的资源和劳动力为代价不断加快投资速度以谋求经济的快速
增长，两者相互强化，通胀压力随着正产出缺口的持续而开始日趋
加大。此外，又由于全球流动性过剩，导致大宗商品价格的快速上
涨，因此，全球主要经济体均进入同步的通货膨胀上涨周期。作为
已经融入世界经济体系且在世界经济格局中扮演者重要角色的我
国，通胀更是具有鲜明的全球化特征。
2. 当前物价上涨的基本动力来自于流动性过剩：按照货币学派
的观点，物价上涨是货币现象，是由于流动性过剩导致的。关于引
起流动性过剩的原因可以分为内部因素和外部因素：
从外部影响因素看，外汇流入是流动性过剩的根源。近年来，
我国外汇储备不断增加，尤其在2000年以后增长进一步加快。
2009年4月底，我国外汇储备额就已突破了2万亿美元，2010年已
经达到2.9万亿美元的新高值。因此，外汇储备的增加导致货币供
应量上升，进而引起物价上涨发生通货膨胀。
从内部影响因素看，我国近十年来货币发行量及增速，无论
是与国内同期GDP纵比还是与外国情况横比，都显示货币发行过
快，导致流动性过剩。十多年来，我国货币量和实体经济规模间的
距离在拉大，且这一状况自2009年开始加剧。从M2/GDP的比率也
可以看出，进入2000年后，该比率长期在150%-200%之间波动，
2010年更是接近200%，远高于世界其他主要经济体。这说明我国
为应对此次金融危机采取的措施伴随着巨量的货币扩张，且具后续
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