并购基金一般主要有哪些风险

Question

如题所述

Answer 1

“并购基金”普遍被认为从英文buyout fund翻译过来，buyout 这个词有其特指的含义——是指收购标的公司控股权的投资交易。这样，收购方就把原来的控股股东从标的公司中“买出去”（buy out ）了。
而所谓的buyout fund（并购基金）则是PE基金的投资运作方式之一，这些并购基金取得公司控制权之后对公司进行改制、重组、提升运营能力，增加公司价值，然后出售获利。我们通常提到的LBO（ Leveraged buyout）则是buyout fund 提高获利水平的主要方式，通过高杠杆收购来实现股权投资的收益最大化。因此，真正的并购基金应当符合下述条件：1、取得企业控制权，2、参与企业运营。以此标准来衡量，中国很少有真正的buyout fund，大多数PE基金是以财务投资者的身份收购目标公司的少数股权，即参股型并购。
说到它的风险可谓是先天不足，后天还没补上。在中国发展真正的并购基金可以说先天不足，不具备其成长的土壤，主要原因有：1.我国债券市场不发达，无法有效支持杠杆收购，影响PE投资的收益率；2.中国没有职业经理人阶层和完善的公司治理文化，收购控股权后难以进行专业的管理和整合，从而提高公司估值；3.退出渠道不畅——产权流转的效率低，导致退出周期不确定性强，影响投资收益率。
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