一、分红项目:发行价30.56元，发行市盈率18.71倍。发行价格不低，发行市盈率不高。
二、加分项:业绩稳定增长。公司2019年以来的每股收益分别为:0.87元；1.77元；2.06元；2.38元。今年第一季度每股收益为0.49元。预计2022年1-6月业绩小幅增长，营业收入约14.51亿元至15.88亿元，同比增长1.10%至10.65%，净利润约5580万元至6320万元，同比增长4.25%至18.08%，扣非净利润约5180万元至5870万元，同比增长4.79%
三、加分项:汽车零部件概念股，有一定的技术优势和优质客户。本公司主要从事R&D、各类千斤顶及其延伸产品的制造和销售。产品分为商用千斤顶及工具、车载配件、专业汽车维修设备、外包辅助产品四大系列。其中，车载配件主要面向整车配套市场，商用千斤顶及工具、专业汽车维修设备、外包辅助产品主要面向汽车后市场。公司拥有200多项专利，其中发明专利70多项。其产品覆盖六大洲100多个国家和地区，具备整车配套市场和汽车后市场各类起重设备的供应能力。客户主要包括福特汽车、通用汽车、大众汽车集团等知名整车厂商，以及沃尔玛、好市多等知名企业。
四、加分项:细分领域头部企业。该公司是中国第一家实现千斤顶工业应用的企业。商用千斤顶近270种，销量连续十多年位居第一。2015年以来，公司螺丝千斤顶在国内及全球市场占有率第一；2020年，公司车载千斤顶在全球乘用车市场的市场份额约为20%，国内市场份额超过35%。
第五，分项减少:海外销售占比高，面临贸易风险。2018年至2021年上半年，公司主营业务海外销售收入金额分别为190，633.89万元、189，307.32万元、189，644.60万元和112，918.29万元，占主营业务收入的比例分别为81.28%、78.02%和77.86%。海外客户主要分布在美国、欧洲等国家和地区。约40%的主营业务收入来自美国。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司出口美国的销售收入分别为94874.47万元、92118.40万元、104188.35万元和62952.42万元，分别占主营业务收入的40.45%和37.5%。
第六，项目减少:应收账款和存货高，面临减值风险。2018年至2020年，公司应收账款占营业收入的20%左右，到2021年1月至6月，这一比例已超过30%。2018-2020年存货跌价损失占净利润的10%左右，2021年1-6月占20%以上。另外，2019年和2020年的应收账款坏账损失也比较大。
第七，分项减少:负债率高。截至2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月，公司负债总额分别为143.87万元、111，843.88万元、125，373.54万元和124，311.85万元，其中流动负债分别为140，312.11万元。
第八，分项减持:第一大股东贡献继续下降。该公司最大的客户是福特，但在2019年和2020年，福特的销量都在下降。2018年至2020年，公司对福特的销售额分别为31738.03万元、31698.48万元、23974.07万元和11756.57万元，占比分别为13.33%、12.91%、9.69%和8.19%。
第九，分项减少:毛利率持续下降。2018年至2020年和2021年1月至6月，公司综合毛利率分别为20.45%、21.79%、18.50%和15.40%。
第十，减少分项:R&D费用逐年减少。2018年至2020年，公司R&D费用分别为5850.25万元、5238.81万元和5236.83万元，分别占营业收入的2.46%、2.13%和2.12%，R&D费用呈逐年下降趋势。
第十一，分项减少:多次处罚。2018年至2020年，长润股份及下属公司受到行政处罚10次。
第十二，综合评价:公司定位于汽配赛道，人气高，容易被炒作。虽然市场占有率较高，但综合毛利率的持续下滑、高库存、高负债率都给公司未来的业绩增长蒙上了阴影。需要特别注意的是，公司实际控制人为美国人，重点出口地区为美国，使得实际控制人具有掏空上市公司的内在驱动力。公司是无记名股票，上市首日不会破发，但发行价不低，上涨空间有限。
第十三，建议:坚决购买。#股票# #今日看点# #今日话题# @今日话题@雪球路演@雪球访谈