资产抵押债券的发行和交易涉及多个机构的紧密合作，其流程相对复杂。首先，发起人，即资产所有者，根据自身融资需求，通过特定程序挑选资产并组成资产池，然后设立专门的特殊目的载体（SPV）。资产池被“真实销售”给SPV，实现破产隔离，SPV负责发行债券。发起人虽不直接参与债券偿付，但其对交易结构和现金流预测影响重大，财务困难可能影响现金流回收。
SPV作为发行和交易的核心，接收资产池后，为了吸引投资者和降低成本，会进行信用增级，可能通过担保机构提供担保。信用评级机构对债券进行评级后，SPV以信托或公司等形式公开发行债券。SPV在资金流动中仅起中介作用，其权限受法律限制，不能持有除债券外的其他债务，仅负责按照协议将收入分配给各方。
债券承销商负责向投资者发行债券，筹集的资金支付给SPV，SPV再支付给发起人资产价款，支付顺序通常先给相关专业机构。在偿付期间，服务商管理资产池，服务商可能是发起人或独立实体，其职责包括收款和垫款，但垫款有限制。信托机构作为另一重要中介，负责管理资金并按时向投资者偿付，与服务商职责不同，前者在上游负责收款，后者在下游负责资金管理和偿付。
信用增级中，担保机构会在债务人违约时对投资者提供保障。综上，资产抵押债券发行和交易涉及的每个环节参与者，如发起人、服务商、担保机构，其财务健康和偿付能力对债券信用风险至关重要。
资产抵押债券（Asset-Backed Securities，简称ABS）是以资产（通常是房地产）的组合作为抵押担保而发行的债券，是以特定“资产池（Asset Pool）”所产生的可预期的稳定现金流为支撑，在资本市场上发行的债券工具。