资产抵押债券发行和交易中最与众不同的两个环节是基础资产的真实销售以及发行之前的信用增级，也正是这两个环节决定了资产抵押债券信用风险的特殊性，在此基础上，对真实销售和信用增级进行进一步深入分析。 资产抵押债券发行和交易过程中的另一个独特之处是发行之前的信用增级（Credit Enhancement），其手段可以是由第三方提供信用担保（即外部信用增级），也可以是利用基础资产产生的部分现金流实现自我担保（即内部信用增级）。外部信用增级的提供者包括专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。内部信用增级通常由发起人提供，增级方式有：构建优先/次级结构、进行超额抵押，以及采用利差帐户等。在实际的资产抵押债券交易中，大多数发行人都会结合使用内部和外部信用增级手段来实现信用增级的目的。
从风险角度来看，信用增级的提供者或资产抵押债券交易结构的架构者考虑各种形式的信用增级，并把它们提供给发行人，这实际上也是一个信用风险的分配过程，即风险被分成了两部分：向第三方（指担保机构）分配的风险和交易发起人所保留的风险。
根据评级机构对资产抵押债券进行信用评级的标准和程序来看，如果资产抵押债券发行中没有采用任何形式的信用增级（包括内部信用增级和外部信用增级），则该资产抵押债券的发行评级就仅以原始债务人所面临的风险为依据；而如果仅由发起人自己提供信用增级的话，则发行评级以债务人和发起人为根据。在这种情形下，发行人不得不以较高的收益率来吸引投资者。但是如果可以从信用评级高于发起人的担保机构获得专类金融保险或现金抵押帐户等担保工具，从而保证基本债务的履行或支持，那么资产抵押债券就可以获得高于基础资产池或发起人信用风险的信用评级。
由上述分析可知，真实销售和信用增级决定了资产抵押债券信用风险的主要特征，即真实销售使得资产抵押债券按照合同规定期限偿付本金和利息的可能性主要受应收现金流原始债务人的性质和境况以及应收现金流性质的影响；而信用增级又将资产抵押债券的信用风险部分甚至全部分配给了提供信用担保的外部担保机构和资产抵押债券交易发起人，分配的比例取决于它们各自提供信用担保的程度。
