证券代码：601012 证券简称：隆基股份
一、转债首日目标价130-135元，建议积极申购。截止至2021年12月31日，隆22转债平价在104.30元，参考可比转债天合转债(评级AA，存续债余额52.52亿元，平价156.21，转债价格177.33，转股溢价率13.52%)和晶科转债(评级AA，存续债余额22.97亿元，平价156.23，转债价格180.23，转股溢价率15.36%)，隆22转债估值参考天合和晶科转债估值水平，隆22转债上市首日转股溢价率水平应该在【25%，30%】区间(正常在15%左右)，转债首日上市目标价在130-135元附近。
二、我们判断，
1、债券发行规模较大，流动性较好，评级较好，债底保护性较强，机构入库不难，一级参与无异议;
2、公司是一体化光伏行业龙头，成本管控能力强，持续高强度的研发投入，在行业中具有极强的能力;
3、受上游硅料和硅片端成本下行，电池和组件端2022年有望迎来盈利能力的改善，公司电池和组件端业务收入占比大，对整体盈利能力贡献大，预计2022年综合毛利率水平有望企稳回升;
4、加大下一代N型高效单晶电池产线布局，有望弥补公司电池和组件产能缺口，巩固公司上下游一体化综合优势。
三、综合行情，我们预计隆22转债首日上市转股溢价率在25%-30%附近，对应价格在130-135元附近，建议积极申购。预计首日打新中签率0.0255%~0.0318%附近。我们假设本次老股东配售比例50%~60%，则隆22转债留给市场的规模为28亿元~35亿元。假定隆22转债网上有效申购数量为1100万户，按照打满计算中签率在0.0255%~0.0318%附近。
拓展资料：
股份特点
1、股份的金额性，股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等，即股份是一定价值的反映，并可以用货币加以度量；
2、股份的平等性，即同种类的每一股份应当具有同等权利；
3、股份的不可分性，即股份是公司资本最基本的构成单位，每个股份不可再分；
4、股份的可转让性，即股东持有的股份可以依法转让。