大橘子投资价值发现系列 264：招商积余，物业管理龙头

Question

如题所述

Answer 1

招商积余，作为招商局集团旗下的物业管理与资产服务平台，无疑是 A 股物业管理行业的龙头。然而，其利润率呈现出下滑趋势，净利率维持在5%-6%的低位，业务盈利状况较为艰辛。尽管总收入稳步增长，达到156亿，扣除非经常性收入后的净利润为6.6亿，利润率仅为可怜的4%。周期性波动使得利润率的未来走向充满不确定性，高营业成本增加了其下滑风险。

利润复制能力难以评估，未来的盈利预测存在较大变数，因此投资需谨慎，可能更适合有较高能力圈的投资者。对于普通投资者来说，若要介入，需为潜在风险增加安全边际。市场普遍预期高，但历史数据显示，2020年前后的过度估值需要时间消化，可能难以捕捉到大幅度的机会。

目前，招商积余的市值预估在80-90亿左右，基于160亿的收入和0.5 ps的市净率，这意味着即使以龙头溢价计算，估值也显得较高。如果考虑短期投机，可能在7.5-8.5元的区间买入，但务必注意风险。

此外，甲辰流年的木克土格局下，市场环境并不乐观，投资者应远离可能的矛盾和风险。重要的是，以上分析仅为个人观点，不构成投资建议，投资需自行承担风险。公司价值和市场走势需要动态分析，不应仅凭文中静态数据做决策。始终记住，风险管理与本金安全是投资首要任务。