如何对公司估值？看看这些估值方法和模型

Question

如题所述

Answer 1

估值艺术，如同探索未知的宝藏，需要借助多维度的工具和模型，精确衡量一家公司的价值。在浩瀚的估值领域，主要分为相对估值与绝对估值两大派系，它们各自拥有众多细分策略，以应对企业千变万化的面貌。

每家企业，犹如一幅独特的画卷，有的满载盈利的金色果实，有的却在亏损的阴霾中挣扎；有的如火箭般疾速前行，有的则稳健地稳步前行；有的以重资产为基石，有的则轻盈地依赖无形资产。这些差异导致了对估值方法的需求多元化，因此，设计师们精心设计出各种方法，以适应这个复杂多样的世界。

一、相对估值法的探索

相对估值法，就像寻找一个参照系，运用诸如市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、PEG和企业价值倍数（EV/EBITDA）等关键指标，来判断公司的价值定位。

市盈率PE: 作为盈利能力的直观反映，市盈率简单易算，但受经济周期和会计政策影响，净利润为负的公司无法使用。
市净率PB: 适用于资产密集型行业，如金融和传统制造，但对于轻资产企业，PB可能不适用，因为无形资产的价值可能未反映在净资产中。
市销率PS: 对于未盈利或研发投入高的公司，以及重视市场份额的企业，PS提供了相对稳定的估值视角，但忽视了成本影响。
PEG: 结合市盈率和增长预期，弥补了对成长性估计的不足，适合成长型企业，但对周期性公司和依赖融资的公司可能不适用。
企业价值倍数EV/EBITDA: 适用于亏损或微盈利企业，且能修正资本结构和非现金成本的影响，但计算复杂，不适合银行业。

二、绝对估值法的挖掘

与相对估值不同，绝对估值侧重于公司内部潜力，通过建立模型，如折现现金流法（DCF）和杠杆收购模型，预测公司未来价值。DCF尤其适合盈利稳定的企业，但对假设的依赖性强。

折现现金流法（DCF）: 适用于大部分企业，尤其是那些具有长期增长潜力的，但需要精确预测现金流，受假设影响较大。

选择的智慧：根据企业特性选用估值法

要准确判断，首先要了解企业的特性：盈利稳定性的公司可以考虑PE、PEG和DCF；高增速公司则适合PEG和DCF；无盈利但前景看好的企业，PS、EV/EBITDA和DCF是明智之选；周期性行业，PB是关键；多元化集团，SOTP和DCF是利器；探寻增长驱动力，MV/GMV和MV/MAU可能更适用。

总的来说，公司估值是一门艺术，需要结合企业的具体状况和市场环境，灵活运用这些方法，才能精准捕捉到公司的真实价值。