汇率波动的不确定性将降低;
汇率可以看作一个名义锚(nomina l a n c h o r ),促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。
固定汇率制度的缺陷:
容易导致本币币值高估,削弱本地出口商品竞争力,引起难以维系的长期经常项目收支失衡;同时,僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保,从而鼓励短期资本流入和没有
套期保值的对外借债,损害本地金融体系的健康。
在固定汇率制度下,一国必须要么牺牲本国
货币政策的独立性,要么限制资本的自由流动,否则易引发货币和金融危机。如1992~1993年的欧洲汇率机制危机、1994年的
墨西哥比索危机、1997年的
亚洲金融危机、1998年的
俄罗斯卢布危机。这些发生危机的国家都是采用了固定汇率制度,同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。
浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度,而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日,美国实行
新经济政策,任由
美元汇率自由浮动,到1973年,各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始,外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。
浮动汇率制度的优点:
它具有自发调节国际收支的功能;
它有助于遏制大规模的外汇投机风潮;
它使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束;
它有更强的适应世界经济环境的生命力;5)它有助于提高资源配置效率。
浮动汇率制度的缺陷:
汇率波动给国际贸易和
国际金融活动带来外汇风险,从而会在一定程度上阻碍它们的顺利发展;
它削弱了固定汇率制下的货币纪律,助长了货币政策中的通货膨胀倾向,各国政府无需通过抑制通货膨胀来履行维持固定汇率的义务;
它会助长金融泡沫,即金融资产价格高于其实际价值。例如,美国股价上升,会刺激外资流入,这会提高美元汇率;而美元汇率上升会进一步吸引外资流入,助长股价攀升;
在浮动汇率制下,实行钉住汇率制的货币特别容易受到国际投机资本的冲击。