经济萧条或者说严重的经济衰退时，无论是采用财政政策还是货币政策，首先能肯定的是，一定是扩张性政策。
萧条时的一个显著特点是利率比较低，原因是投资少，货币需求变小，导致货币供需均衡的点降低。理论上讲，在利率比较低的情况下，经济会比较接近凯恩斯陷阱的情况，或者说，在进行IS-LM模型分析时，LM模型呈现凯恩斯区域，此时货币政策是失效的。我们自己想一下，也是这么回事：如果此时实行扩张性货币政策，增加货币供给，会进一步降低利率；但利率已经低得没有吸引力了，再低也不会吸引企业的货币需求，从而加大投资。
挤出效应小，即财政政策大，原因也在于利率低。如采取政府购买的行为，政府支出增加，IS曲线右移，因为利率较低，IS右移不会导致利率升高过多，即对现有投资造成影响不大（利率升高会降低投资，即出现挤出效应），因此挤出效应小。
经济过热同样道理，可认为LM曲线处于古典区域，利率过高。
参考资料：高鸿业的宏观经济学，讲得很明白
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