欧美投资者对于囤积实物白银的热情已经持续了一个多月。虽然现在没有之前那样热烈的讨论要轧空摩根大通，但散户们的囤积行为仍然引人关注，背后的逻辑也变得越来越有说服力。这就是他们囤积白银的原因——作为一种对抗通货膨胀的资产。
面对美国政府不断增加的财政刺激措施和美联储无限制的货币宽松政策，许多欧美投资者相信，一场史诗级的通货膨胀即将到来。在这种情况下，他们认为白银将成为一种自我救赎的资产，就像诺亚方舟一样，帮助他们在经济洪水泛滥时生存下来。
为何史诗级的通货膨胀被认为是不可避免的？以下是一些推论：
a. 美国政府的财政赤字正在不断上升，达到了过去七十年中最糟糕的水平。去年3月，美国国会通过了2.2万亿美元的CARES救助法案，12月又批准了9000亿美元的刺激计划。这两项措施的总和达到了3.1万亿美元。然而，与此同时，政府的税收收入却在减少，加上其他各种开支，美国政府在2020年总共新增了4.4万亿美元的债务。
b. 这4.4万亿美元的新增国债中，有54%，即2.4万亿美元，是由美联储购买的。这意味着，美联储在2020年平均每月购买1970亿美元的债券。然而，美联储今年表示，每月购买债券的规模将保持在800亿美元，比去年减少了60%！这样的节制真的能够实现吗？
c. 显然不可能！根据拜登总统的计划，今年美国政府将推出两轮刺激措施：首先是1.9万亿美元的“纾困”刺激计划，随后可能还会有高达3万亿美元的“复苏”刺激计划。这两项计划的总和将达到4.9万亿美元，比去年的3.1万亿美元的总刺激规模高出1.8万亿美元。
d. 再看美国联邦政府的财政状况，今年1月，联邦政府的收入同比减少了3%。这意味着，政府在增加债务规模的同时，自身的收入却在减少，偿债能力正在减弱。
e. 那么，在这种情况下，谁会购买美国的债券呢？外国投资者吗？看看去年的情况，外国投资者只购买了5.2%的美国国债，美国的银行们也只购买了17%的美国国债。美国国债最大的买家，自然是美联储。
f. 此外，美联储还必须努力压低债券收益率，以便让已经负债累累的美国政府仍能继续借款。在这个过程中，股市和债市的市值将持续创下新高，通货膨胀也将日益严重。但美联储别无选择，只能坚持扮演“最后借款人”的角色，继续印钞票，实施量化宽松政策。
基于这样的推理，欧美投资者囤积黄金和白银似乎并不像看起来那么荒谬。
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