年初以来，光伏板块回调明显，幅度超过10%。对于光伏板块的回调，市场普遍存在几种说法，包括①预期较高和交易拥挤，类比2021年年初的白酒；②政策传言，传言“双碳”考核要做出调整；②新增装机和基本面不确定。针对板块的回调和市场的传言，我们从和去年2021年年初的白酒对比，政策调整传言，行业发展趋势和基本面情况做一个简单的分析。
短期的板块调整，我们更倾向于认为是资金的因素，资金担心连续上涨三年的光伏板块像2021年年初的白酒板块一样，出现明显的下跌，且光伏板块在2021年出现了一定程度的抢跑，即在需求和基本面并未出现大幅好转的情况下，整体板块出现相对于业绩更明显上涨（估值，估值背后是长期发展趋势的确定性和全球“双碳”的发展）。在短期预期较高和板块涨幅较大的情况下，在某些环节业绩确定性不足的情况下，资金选择卖出造成了短期板块的下跌。而板块下跌和悲观预期就会导致：①业绩不及预期的时候肯定大幅下跌②业绩及预期的时候不涨甚至下跌③业绩超预期的时候涨幅有限甚至不涨。但是将光伏等新能源板块相较于2021年年初的白酒还是有一定的差异，主要体现了光伏新增装机在未来1-2年甚至更长的时间内都表现出确定性的高增长，这个就是行业最大的β，我们倾向于认为，在板块调整和预期调整后，光伏板块依然有明确的配置机会，不过预计光伏板块内部也将开始出现分化，市场地位、业绩确定性、边际变化和引领技术进步等因素是最主要的变量。在对行业发展趋势和基本面分析之前，我们先就政策调整的传言进行解释。
政策调整的传言主要集中在“双碳”目标是不是不做考核了。据我们了解，应该是能耗“双控”会有边际上的放松，这个在中央经济工作会议上也有明确的表述，背后所反映的一方面是在一定的经济压力下需要边际上的放松来对经济形成支撑，另一方面运动式的能耗双控确实造成了不良的影响，还有就是很多行业和企业确实有明确的产能扩张需求，而且双控的放开也有利于光伏短缺环节产能的释放和价格的下降，对装机也是有利的。但能耗“双控”边际上的放松并不等于“双碳”目标不做考核，近期发改委的会议还强调，2022年要把碳达峰碳中和摆在环资工作的突出位置。这样来看，在平价的情况下行业发展的长期趋势明确，政策对于行业的支持依然非常明确。
对于行业发展的趋势和基本面。我们先从中长期来看，再描述短期的行业情况。从1-2年甚至更长的维度来看，行业装机的快速增长趋势明确，可以明确的看到在硅料产能快速扩张的趋势下，未来1-2年是硅料价格将会明确的下降从而带动产业链价格的下行，另外还有电价的上涨和项目延后等因素的影响，全球新增光伏装机大概率会超预期，而从全球市场来看，中国、欧洲和美国市场增长的确定性最为明确。当然，因为产能的快速扩张，市场对某些环节业绩确定性有所担心，这种情况下先卖出，再精挑细选进行配置，就是可以理解的了。而对于光伏行业来讲“产能扩张带来的周期波动、技术进步”是永恒的主题，而且每次价格下跌所带来的装机量的增长都会孕育新的投资机会，2022年看好光伏行业需求超预期，精选优质个股（市场地位，业绩确定性，边际变化和引领技术进步）。
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